加密货币市场是洪水猛兽

笔者曾经为文，把加密货币市场（亦称币圈）比喻为怪兽或魔鬼，现在看来，把它比喻为洪水猛兽更为贴切，因为它迟早会发生金融危机，给人类带来祸害。

从“虚拟奇迹”到金融祸源

加密货币自2008年，无中生有横空出世，一个名叫中本聪的神秘人物，利用一项前所未有的绝顶的区块链技术，设计出第一枚加密货币，取名为比特币。初始的比特币，未为人所知，不受欢迎，但在短短的17年间，今年价格飙升到12万美元一枚，令人瞠目结舌，成为加密货币市场最受追捧最炙热的投机工具。

然而，就因为加密货币在金融市场广受欢迎，也给金融市场带来极大的冲击，自它出世的短短17年里，让金融市场蒙受多次的灾难。

今年（2025年），可以说是加密货币的高速发展期。首先，特朗普二进宫是最主要的导因，因为他在币圈有许多的既得利益，故此大力推动加密货币的应用；第二，加密货币似乎有利于解决美国美元的没落和巨额美债的难题；第三，向来极力反对加密货币的金融大亨杰米 • 戴蒙（Jamie Dimon），现在反倒过来拥抱加密货币，他主持的超大型金融公司JP摩根大通持有的现货加密货币ETF，今年又增加64%，这个现象发挥了强大的名人效应，使加密货币市场凭空增加了大量的追随者，只要在币圈交易的人数一多，币圈就会迅速走旺。

另一边厢，在落后的非洲和拉丁美洲，币圈的业务也格外的好。在非洲的尼日利亚和肯尼亚、拉丁美洲的阿根廷，由于银行系统不发达，当地的人，只要有一部手机，便可以联系到币圈的兑换商，可以办理汇款和结账的业务，享受到币圈业务成本低和交易效率高的好处，因此币圈生意广受欢迎。

用加密货币来交易，大大优于通过银行用法定货币为工具来交易，它的优点主要表现在区块链技术提供的保密性强，只要有一个钱包，无需银行户头，就可以交易，这就是所谓的公开性与匿名性，也就是说我们可以在账本上看见所有的交易，但不知道交易者为谁。

利用加密货币交易，不通过银行，只要有买卖双方，便可完成交易，这就是所谓的去中心化。

另外，利用加密货币做交易，交易成本低，交易效率又高。例如通过银行交易，交易费用可以达到10%，甚至20%，交易完成需要三天至五天。反观在加密货币市场交易，交易只需几分钟便可完成，交易费用只有几个百分点。

以上这些优点，就是为什么加密货币市场大受欢迎的原因。

特朗普与币圈的“权力共谋”

在特朗普宣誓就任美国总统前，特朗普夫妇不但发行了他们的加密货币，空手套白狼，收获了十几二十亿美元，还成立了他们家族的加密货币公司（World Liberty Financial）。根据《金融时报》最近的调查，自今年特朗普王者归来，其家族的加密公司业务已获得10亿美元的税前利润，其家族资产也已经增加数十亿美元的收入。

特朗普还获得参议院通过他的天才法案（Genius Act），让美国可以利用美元稳定币代替法定美元在全球各个领域流通应用，可望重振美元威风。此外，利用股市代币化（tokenization），就是让各国人民，可以利用美元稳定币购买美国股票，而美元稳定币的购买必须要有美元或美债作为支撑，此举可望增加全球对美元的需求，让全球各地的任何人可以用美元稳定币购买美国股票，让美国那38万亿美元的债务不必偿还，只付利息便可。

今年10月11日，因为特朗普一句没有经过大脑的话（也许是他故意这样说的），说要对中国征收100%的关税，比特币价格应声瞬间大跌，从最高的一枚12.5万美元的价格，跌到10万美元；以太币、瑞波币和狗狗币都下挫超过20%，爆仓总金额达到191.41亿美元，导致162万人被强迫平仓，以致血本无归。这是加密货币市场有史以来最严重的一次爆仓。

不过，有人在消息公布前半小时，做空加密货币市场，狂赚2亿美元。据说这个做局内人交易做空市场的人就是特朗普的儿子。

今年进入11月，币圈继续动荡，比特币价格反弹后不久又再跳水，11月4日，比特币下探9.9万美元的低位。以太坊跌幅更大，达20%之多，低至3000美元。爆仓金额达到20亿美元。

爆仓频发与匿名性的崩塌

什么是爆仓？爆仓是指购买或售出加密货币期货或期权的仓位（头寸），蒙受亏损时被强迫清算平仓。

买卖期货期权是用按金交易的，其杠杆性极强，所以也叫杠杆交易。假设购买期货期权的按金为10%，意思是：有1万元就可以买卖价值10万元的期权合约，1比10，故杠杆为10。假如1万元可以买卖价值100万元的合约，杠杆则为100。加密货币的买卖都是以买卖期货期权等衍生产品的方式进行的，人们很少买卖现货，因此买卖比特币的风险极高。

假设你用1万元的按金购买了价值10万元的比特币，只要价格上涨10%，你的获利为100%；同理，如果价格下跌10%，你的仓位就亏完了，交易平台就会对你进行强迫清算，这就是爆仓，你亏光了。

假设杠杆为10，市场价格只要变动对你不利的10%，可以让你血本无归；杠杆为100，价格只要变动1%，就能让你亏完，因此玩高杠杆的比特币，风险特别高。

上面提到特朗普家族在币圈有既得利益，现在民主党借机要求禁止政治人物涉及加密货币的交易活动，原因是共和党的特朗普上台前和上台后，牵涉太多的加密货币活动。特朗普上任前，利用他的名人效应，发行了特朗普币，收获十几亿美元，他太太也发行了梅拉尼娅币，收获也有几亿美元。

另外，特朗普家族也拥有一家从事加密货币业务的公司，一直游说币安公司的老总赵长鹏，让他们的家族公司入股币安。最近，特朗普又赦免赵长鹏的犯罪，这里面有太多的利益冲突，非有法律管制不行。

今年七月，特朗普成功取得参议院的同意，通过了天才法案（Genius Act），该名称为英文缩写。天才法案的通过，目的是要重振昔日美元的雄风，并且顺便解决美国高达38万亿美元巨额债务的难题。

美元霸权的新赌注

以前美元的辉煌，第一次靠的是黄金的支撑，第二次靠的是石油的支撑。现在，美元没有了支撑，聪明的美国人会找到什么来支撑？

1944年，美国登上第一强国的宝座，召开了布雷顿森林会议，确立了美元的全球霸权地位，将美元和黄金捆绑在一起，规定一盎司的黄金为35美元，这是金本位制度。所以当时美元也被称为美金，因为美元等同黄金，是全球唯一可以作为储备用的储备货币。到了1960年代，金价已经升至六七十美元一盎司，而美元的发行总量已远远超出其黄金储备的数倍，在全球各国要求以美元兑换黄金的强大压力下，美国总统尼克松于1971年宣布放弃金本位制度，从此美元与黄金没有了关系。

放弃金本位制度，布雷顿森林国际货币体系崩溃，是第一次美国薅世界各国的羊毛，夺取世界各国的财富。因为黄金的市价已不再是35美元一盎司，而是70美元一盎司了。

没有了黄金的支撑，美元恐怕保不住世界霸权的地位，美国很快就找来沙特阿拉伯，说服沙特签下一项为期50年的石油美元协议。沙特阿拉伯是世界第一大产油国，石油又是每一个国家必需的工业血液，买卖石油用美元报价和结算，又让美元有了新的靠山，稳住了美元在世界的霸权地位。

很快50年过去了，国际政治格局起了巨大的变化。美国先后制裁伊朗、委内瑞拉和俄罗斯这些产油国，结果证明是搬起石头砸自己的脚，结果是强迫这些国家为他们的石油寻找出路，幸运的是，他们找到了中国的人民币等工具进行交易，摆脱美国的经济制裁。今年，沙特阿拉伯与美国签署的石油美元协议到期，沙特不再继续石油美元的政策，也不再需要美国的保护，终止了石油美元的协议。

没有了黄金和石油的支撑，美元如何是好？当然美国人也不是笨蛋，聪明的美国智囊团提出利用加密货币来巩固美元的霸权地位。民主党的拜登极力反对，而有既得利益的特朗普则极力支持，于是就有了在今年7月通过的天才法案。真的，说它是天才并不为过，居然原来一文不值的加密货币可以拯救美元和美债。

天才法案给加密货币在美国乃至全球开通了一条高速公路，让加密货币得以快速发展，让美元再次辉煌，让美债可以继续以借新债还旧债务的方式存在。

天才法案的聪明之处，是收编所有的美元稳定币，美国乃至全世界将大规模全面地应用美元稳定币。所有的美元稳定币将受到美国政府的监管，并加强美元稳定币在全球各个领域的应用。

天才法案一通过，美国第二大股票交易所纳斯达克（NASDAQ）马上向美国证券委员会（SEC）申请，将纳斯达克旗下的所有股票交易代币化。

股票代币化是指用美元稳定币代替法定的美元去完成各种股票交易。美国股市一旦代币化，意味着不但美国人，而是全世界各国的人都可以用美元或美债换取美元稳定币来购买美国股票，这样，一年365天，一天24小时，无时无刻都可以在网上买卖美国股票，大大提升对美元和美债的需求和投资。

最近，谣传中国当局有意在香港推出黄金代币化，以应对美国的股市代币化，把香港打造成全球排名第二的黄金中心。

美国股市代币化是企图让美元重新伟大的一项强大武器。但是这项武器是否强大，取决于将来加密货币市场仍旧存在与否。加密货币市场一旦崩溃，稳定币随着消失，意味着美元没有能够再度伟大起来。

爆仓频发与匿名性的崩塌

近三四年来，币圈爆仓事件频发。较为严重的有下面九大爆仓事件：1、2025年10月11日，特朗普关于关税政策的言论引发市场恐慌；2、2023年5月19日，519币圈大血洗；3、2020年3月12日， 312大惨案；4、2022年Terra/$Luna爆雷，引发人们对币圈的信任危机；5、2025年2月，最大多单（看多者空单）爆仓事件；6、2024年12月10日，币圈灾难日，比特币血崩，暴跌至94000美元一枚；7、2022年11月，币圈第二大交易所FTX突然坍塌，FTX的倒闭使新加坡淡马锡控股的2.45亿美元投资血本无归；8、2024年8月，日本央行加息，引发比特币价格波动；9、2023年12月11日，大爆仓，比特币暴跌至41,000美元。

最近浮现的事件显示，加密货币交易的保密性已不复存在。美国和英国政府都能查到中国逃犯钱志敏和柬埔寨诈骗头子陈志的比特币交易的来龙去脉，因此币圈交易的匿名性已经没有保障。

柬埔寨诈骗头子陈志，将诈骗所得的巨大财产，多年来，通过币圈将其中一些比特币转换成各国资产（美英、台湾、新加坡和韩国等）。其中陈志将12.7亿枚比特币换成150亿美元，被美国政府全部充公。

另外，一位名为钱志敏的女逃犯，也将她在中国非法集资的400亿人民币所得，辗转汇到并逃到英国伦敦，其6.1万枚比特币被英国政府没收。

加密货币市场号称强项的匿名性已不存在，币圈的保密性已被攻破，能被不法分子利用的区块链技术的优越性已经荡然无存。

洪水猛兽终将来袭

加密货币只有区区17年历史，就已经发生那么多次严重爆仓事故，而且发生的事故的严重性越来越大，频率越来越高，如果据此推断，爆雷事故的发生会越加频繁，次数越来越多，一个足以让加密货币市场消失的崩盘的爆发，应该是指日可待。

加密货币本来就是一文不值的东西，它的价值最终归零也是必然的事。比特币既然本来一文不值，那什么因素会影响它的价格，我们也不知道，但我们知道什么因素都有可能影响它的价格，即使远在日本的微小利率变动，也会让比特币的价格剧烈波动。

我们不禁要问：山洪什么时候爆发？猛兽什么时候来袭？让我们翘首以待。笔者相信这一天就会到来。

作者为中国厦门大学嘉庚学院会计与金融学院教授